双色球综合走势图综合版1000期官网

  • 时间:
  • 浏览:4
  • 来源:787棋牌

面对新春起始的“春播”,各家基金公司也开始新一轮的“备耕”。而近期A股市场持续动荡,对于未来市场的走向如何判断?对此《基金周刊》专访了安信价值精选股票基金拟任基金经理陈一峰,他对于今年乐观看好,判断在今年成长股和周期股内部都将明显分化,精选才有好的收益。陈一峰断言,今年我们可能正处于一个“较高收益率阶段的起点”。

《基金周刊》:对于近期的市场如何看待?是中期调整吗?对2014年A股市场的投资有何展望?

陈一峰:我们认为最近的调整是前期上涨之后的自然调整。一季度末,一些经济数据短期回落,但大量蓝筹股估值已经很低,投资者对经济数据的高低已经有些麻木;同时下降的资金需求和上升的资金供给使得银行间和企业层面的流动性水平非常宽松,从基本面和估值两个角度有利于市场。流动性已经成为当前的“主要矛盾”。

未来一段时间,我们认为经济增速会逐渐寻底随后回升,而资金面将保持宽松。整个市场的情况并不悲观。一季度末,一些经济数据短期回落,但大量蓝筹股估值已经很低,投资者对经济数据的高低已经有些麻木;同时下降的资金需求和上升的资金供给使得银行间和企业层面的流动性水平非常宽松,从基本面和估值两个角度有利于市场。流动性已经成为当前的“主要矛盾”。未来一段时间,我们认为经济增速会逐渐寻底随后回升,而资金面将保持宽松。

市场短期的影响因素较多,比较难以做出笃定的判断。但是对于大盘整体而言,现在大盘向下风险并不大。综合考虑胜率和收益率,我们认为现在是一个较好的布局时期。当代表性企业即将步入景气阶段,投资者能够预见到企业的盈利增长,同时股票的估值又非常合理的时候,市场就具备了向上的动能。蓝筹股和成长股在反弹中谁更有机会需要考虑观察时长。一般而言,估值低的周期股对于流动性和预期变化更为敏感,短期弹性较大;而成长股的反应会平和一些,也更长期一些。

对于今年A股的行情,我们有两个判断:成长股和周期股内部都将明显分化,精选才有好的收益;今年我们可能正处于一个较高收益率阶段的起点。

《基金周刊》:在投资主线方面,今年是如何考虑的?

陈一峰:增长态势较好、逻辑清晰、估值偏低或合理的股票是我们关注的核心。它们多出现在医药、TMT、大众消费等行业,也有一些分布在供需和竞争格局良好的中游制造业中。真正成长的公司,即使估值不再上升或略有下降,仍然可以享受业绩的增长。

《基金周刊》:目前,A股市场中有哪些结构性机会可以把握?

陈一峰:成长股方面,估值合理、利润可以兑现的成长股仍会有很好的投资价值;周期股方面,细分制造业领域利润上升可能形成戴维斯双击;部分周期股行业长期担心缓解会使得估值回升。

《基金周刊》:在创业板估值高企的情况下,您认为未来建仓期成长股是否可以作为主要的配置品种?推动成长股行情的内部逻辑会否发生变化?

陈一峰:我们长期看好大众消费、生物医药、TMT行业的投资价值,它们肯定仍是建仓组合中重要的一部分。其实许多逻辑严密的成长股估值仍处于合理水平,反而许多不确定性较高、主题色彩浓厚的公司估值明显更高。后一类股票会比较脆弱,二者会在波动中拉开差距,前者仍然是我们需要去把握的。部分资金推动型股票,其实不局限在创业板或成长股类别中,其预期和资金自我强化的过程可能会反转,我们会规避这些标的。而真正成长的公司,即使估值不再上升或略有下降,仍然可以享受业绩的增长。

消费扩大内需

ETF引领马年投资热潮

随着国内资本市场的发展,投资者对指数化投资的认识将不断加深,指数化投资将会获得更多的发展空间。

ETF作为指数基金的一种,相对于普通的开放式指数基金,ETF不仅具有透明度高、成本低廉的特点,而且其独特的一、二级市场交易机制的设计,使得指数投资更为快捷,基金的价格发现机制更为完善。

其中股票型ETF的标的指数旨在跟踪一篮子股票的整体走势,其每日公布的PCF清单(申赎清单)会包含指数全部或部分成份股,如将近日发行的广发中证全指可选消费交易型开放式指数证券投资基金,该基金投资于标的指数即中证全指可选消费指数的成份股、备选成份股。正是通过这些成份股相关的公司事件便有可能给投资者带来套利机会。

公司事件主要包括重大事件公告,如增发、配股、并购和早年的股改等。公司事件套利主要针对停牌股,即在成份股因公告、股改、增发等事项而导致的停牌期间,投资者预估其价格复牌后会有大幅涨跌的可能。在ETF二级市场价格还没有充分反映其复牌后价格预期之前,投资者可以进行溢价(申购方向)或者折价(赎回方向)套利操作,获取套利收益。广发中证全指可选消费交易型开放式指数证券投资基金,在标的指数成份股发生调整、配股、增发、分红等公司行为导致成份股的构成及权重发生变化时,基金管理人将对投资组合进行优化,以更紧密的跟踪标的指数。并将根据市场情况,结合经验判断,综合考虑相关性、估值、流动性等因素挑选标的指数中其他成份股或备选成份股进行替代,以期在规定的风险承受限度之内,尽量缩小跟踪误差。

事件套利的收益基本取决于停牌成份股的个股基本面因素,而与标的指数涨跌并无直接关联。公司事件套利成功与否主要取决于ETF管理人对于停牌股票的标志处理方式,在必须现金替代模式下该套利策略不具备可操作性。在实际操作中,按照单市场/跨市场、看多/看空进行切分,事件套利包括以下几种模式:

1、单市场ETF多头事件套利

预估成份股A复牌后大涨或者一字涨停无法买入,通过ETF折价套利买入停牌股。投资者首先在二级市场买入ETF份额,申请赎回,得到一篮子股票组合后,按市价将停牌股以外的其他股票卖出,留下停牌股,然后选择在合适的时点卖出A股票(若A股票“必须现金替代”,则套利无法完成)。

2、单市场ETF空头事件套利

预估成份股A复牌后大跌或者一字跌停无法买空,通过ETF溢价套利卖空停牌股,主要存在两种空头套利:

(1)空头套利一:A股票因停牌无法卖空,投资者在二级市场上买入除停牌股外的其他股票,利用现金替代方式将上述股票组合连同停牌股现金替代,“即刻”申购ETF份额,然后在二级市场上卖出ETF ,待A复牌后即完成套利(若A股票“禁止现金替代”,则套利无法完成)。

(2)空头套利二:A股票因停牌、一字跌停无法卖空,T日投资者在二级市场上买入除A以外的成份股,即刻融券卖空ETF,待A复牌或价格合理时买入A,然后与T日购入的其他成份股申购ETF还券(套利需考虑融券利息)。

3、跨市场ETF事件套利——上海模式

(1)多头套利:同单市场ETF多头套利模式一样,主要问题在于现金替代部分的增加(深市股票需现金替代、代买代卖),以及存在短期深市股票代买代卖价格的不确定性。

(2)空头套利:A是成份股中深市股票,因停牌无法卖空,买入沪市成份股,深市部分股票用现金替代方式,构成一篮子组合“即刻”在一级市场申购ETF份额,然后在二级市场卖出ETF份额,待A复牌后便可完成套利。

4、跨市场ETF事件套利——深圳模式

(1)多头套利:A股票因停牌、一字涨停无法买入,T日投资者在二级市场买入ETF,同时融券卖出除A以外的其他成份股,然后“即刻”在一级市场赎回ETF,由于深证跨市场ETF模式的特点,T日赎回的股票T+2日可用,故在T+2日归还除A以外的其他成份股,然后在合适的时点卖出A股票以完成套利(若A股票“必须现金替代”,则套利无法完成)。

(2)空头套利:A股票因停牌无法卖空,T日融券卖空ETF,T日买入除A以外的其他成份股,A以现金替代方式构成一篮子股票,随即在一级市场申购ETF份额,T+2日归还T日借券卖空的ETF,待A复牌后以完成套利(若A股票“禁止现金替代”,套利无法完成)。

自2009年4月30日至2013年5月3日的区间内,中证全指可选消费指数的日均成交金额为195亿元,为广发中证全指可选消费ETF的运作提供了良好的流动性。广发中证全指可选消费ETF的推出,可以满足市场对指数化投资的需求,为投资者提供交易性投资的工具。同时,为更好地实现投资目标,该基金还可少量投资于非成份股(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、新股、债券、权证、股指期货、货币市场工具及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。投资者既可以通过长期持有广发中证全指可选消费ETF享受该ETF所代表行业长期发展的成果,也可以通过短期投资于广发中证全指可选消费ETF获取短期波动收益。

(广发基金数量投资部)

军工投资:

“好标的”与“催化剂”一个都不能少

近年来,军工行业作为一个热门板块二级市场表现如火如荼。据Wind数据统计,2013年中证军工指数上涨43.21%,同期沪深300指数下跌7.96%;截至3月21日,今年以来中证军工指数仅微幅下跌0.99%,领先同期沪深300指数6.36%。

军工板块相对突出的表现,与这个行业既有“好标的”又有“催化剂”密不可分。首先,从“催化剂”来看,近年来中国现代国防军工领域的靓丽事件不断。

比如,2013年4月底至5月初,国家科技重大专项高分辨率对地观测系统首颗卫星“高分一号”和中星十一号卫星连续成功发射、海军首支舰载航空兵部队正式组建,中证军工指数在整个5月上涨18.45%;2013年11月,受三中全会设立国家安全委员会的影响,军工板块连续大涨,中证军工指数在12个交易日涨幅接近30%。

其次,从行业发展来看,2014年中国国防预算将提高12.2%,升至8082.3亿元,十年军费复合增长达到10%以上,远远高于7.5%的GDP目标增速。即便如此,中国军费支出也仅占GDP的1.4%,离世界平均水平还有一个百分点的差距,更是远低于美国4.4.%的水平,未来仍有较大的增长空间。

从估值来看,中证军工指数的市盈率长期保持在60倍上下的水平;如果从过去4年的历史来看,目前中证军工指数的估值依然处于约60倍的历史平均水平。

而国内军工企业之所以能够享受较高的估值,主要与以下几个方面因素有关:其一、国内军工类的上市公司大多由十大军工集团控股,并且大股东拥有大量的“体外”资产,存在较大的资产注入预期。


其二、国内军工企业的市值相比欧美普遍较低,未来业务规模无论在商用、民用还是军用方面有很大预期,未来“民参军”及“军民互动”类上市公司也是军工板块一个值得关注的热点。

其三、军工企业具有较高的资本和技术壁垒,理应获得较高的估值溢价。此外,军工资产证券化可盘活上市公司固定资产,提高资金利用效率,目前十大军工集团的资产证券化率只有约30%,未来存在较大的提升空间。

而富国基金推出的富国军工指数分级基金,为投资者提供了杠杆化获取军工板块收益的工具。该基金跟踪中证军工指数,上市之后共有三类份额可供选择:A级份额依据当前利率水平提供6%的约定年收益;B级份额具有2倍初始杠杆;母基金富国军工指数分级和普通指数基金一样,分享中证军工指数的平均收益。

猜你喜欢

3d精华布衣图平台

   

2019-09-14

大乐透走势近500期官网

市面上的铝镜面板带非常多,制成铝镜面的工艺也有很多种(如轧亮、电镀、阳极氧化、化学抛光等),因铝合金具有化学和物理性能方面的特殊性,所以,很难将纯铝和铝合金达到像不锈钢镜面一样

2019-09-14

双色球3000期走势图官网

11月22日,湘西州委台办主任何杰一行四人,来到凤凰县落潮井乡大田垅村,实地考察湖南凤凰沃迪生态农业发展有限公司种猪养殖标准示范场。凤凰县委统战部、县商务局、县台办主要负责人参

2019-09-09

双色球预测经典一注官网

smm网讯:问:据报道,美国总统特朗普近日接受媒体采访时称,最近几轮美中磋商之前他曾告诉中方,美中之间的协议不可能是对等的(50-50),由于中国过去的贸易做法,协议必须更有利

2019-09-06